Wolters Kluwer wil profiteren van AI

Gisteren publiceerde Wolters Kluwer de cijfers over het vierde kwartaal en het volledige boekjaar 2025. Al met al ben ik daar niet ontevreden over.

De omzet groeide met 6%, in lijn met de ontwikkeling over de eerste negen maanden van het jaar. De aangepaste operationele winst nam toe van €1,6 miljard naar €1,7 miljard. De winst per aandeel kwam uit op €5,29, terwijl ik in mijn eigen ramingen uitging van €5,17.

Verder kondigde het bedrijf een dividend aan van €2,52 per aandeel. Daarmee wordt 48% van de winst uitgekeerd aan aandeelhouders, wat goed past binnen het consistente kapitaalallocatiebeleid van de onderneming.

Ook de kasstroomontwikkeling was sterk. De aangepaste vrije kasstroom steeg naar €1,35 miljard, terwijl in de outlook nog werd uitgegaan van een bandbreedte van €1,25 tot €1,30 miljard. Wederom een positieve verrassing.

Daarnaast werd een nieuw aandeleninkoopprogramma voor 2026 aangekondigd ter waarde van €500 miljoen, waarvan inmiddels al €100 miljoen is uitgevoerd dit jaar. Zelf hield ik rekening met een programma van €1 miljard, dit valt dus enigszins tegen ten opzichte van mijn verwachting. Desondanks vertegenwoordigt €500 miljoen nog altijd circa 3,5% van de huidige beurswaarde.

Opgeteld komt de totale aandeelhoudersvergoeding daarmee uit op ruim 7%: ongeveer 4% via dividend en 3,5% via aandeleninkoop. Wolters stroomt dus een flink percentage terug naar de aandeelhouders.

Outlook vs resultaat 2025

Woord van de CEO

Vertrekkend CEO Nancy Mckinstry kwam met haar laatste cijferupdate en gaf nog wat mooie laatste woorden*: “We realiseerden een sterke autonome groei en margeverbetering, ondersteund door onze gespecialiseerde oplossingen en andere geavanceerde digitale platforms.

Bijna 70% van onze digitale omzet komt voort uit AI-gedreven oplossingen en we zijn goed gepositioneerd om toekomstige groei te realiseren met geavanceerde AI, gecombineerd met onze diepgaande domeinkennis en betrouwbare, eigen content. 

En vervolgens de woorden van de nieuwe CEO Stacey Caywood*:“Ik ben enthousiast om Wolters Kluwer te leiden in een periode waarin AI-technologie ons nieuwe groeikansen biedt. We hebben een duidelijk concurrentievoordeel dankzij onze combinatie van betrouwbare content, modulaire en geïntegreerde platforms en marktleidende, door experts gevalideerde AI. Daarmee kunnen we aanzienlijke waarde creëren voor klanten en aandeelhouders.

Mijn directe prioriteit is het versnellen van onze AI-proposities, het uitbreiden van samenwerkingen en het versterken van onze go-to-marketcapaciteiten. In 2026 zijn we van plan de uitgaven voor productontwikkeling verder op te voeren, terwijl we tegelijkertijd een verdere margeverbetering realiseren.”

*(Vertaald naar Nederlands)

Outlook

Voor 2026 mikt het bedrijf op “een goede autonome groei, een hogere marge (28%) en een hoge enkelcijferige groei van de aangepaste winst per aandeel (tegen constante wisselkoersen)". 

De aangepaste vrije kasstroom zal uitkomen tussen de €1,3 miljard en €1,35 miljard en dat is licht hoger dan waar ik eerder rekening mee hield. Ik rekende eerder een vrije kasstroom uit van €1,28 miljard voor 2026. 

Verder verwacht Wolters 12-13% van de omzet uit te geven aan productontwikkeling binnen de AI-strategie van het bedrijf. Dat is in mijn ogen een positief signaal. Wolters Kluwer kiest er nadrukkelijk voor om te blijven investeren in technologische voorsprong en AI-gedreven oplossingen, in plaats van op de handen te blijven zitten. Juist in deze fase kan gerichte R&D richting AI de concurrentiepositie structureel versterken.

Volledige outlook: 

Koersdoel ongewijzigd

Hoewel de winst per aandeel over 2025 hoger uitkwam, blijven de verwachtingen voor 2026 en 2027 redelijk intact. Voor nu houd ik mijn koersdoel op €90, maar ik sluit niet uit dat ik mijn koersdoel omhoog bijstel bij positieve triggers in de cijfers van de Q1-2026 en Q2-2026. 

Zie hier de analyse van 18 februari

Disclaimer: Op dit moment heb ik een longpositie in Wolters Kluwer.