Cijferseizoen raakt op zijn eind

Dat wil zeggen; de belangrijkste namen hebben we gehad. Al krijgen we deze week nog wel Nvidia en als laatste nog Broadcom. En dan zit het cijferseizoen er daarna toch echt wel op. Persoonlijk komen er deze week ook nog een aantal belangrijke namen door, waaronder Wolters Kluwer en Duolingo.

AEX weer boven 1.000

De AEX staat weer boven 1.000 punten en we beginnen daar inmiddels aan te wennen. We hebben dit jaar al een aantal dagen boven de 1.000 gestaan en 1x minder gingen we weer terug onder de grens. Aanjagers hiervan zijn dit jaar met name ASML, BESI, ASMI en Ahold. Wat een koersuitslagen voor deze AEX grootmachten dit jaar. En dat in anderhalve maand. 

Bron: Google Finance

Belangrijkste namen die met cijfers kwam afgelopen week waren ASR en BESI.

ASR

De verzekeraar kwam afgelopen woensdag met sterke jaarcijfers. De kapitaal generatie steeg afgelopen jaar met 10% tot €1,32 miljard en de solvabiliteitsratio kwam uit op 218% wat een kapitaaloverschot geeft van ruim €1,1 miljard. De markt rekende hier op 210%. Een dergelijk kapitaaloverschot betekent dat er voor ASR meer ruimte is om geld naar aandeelhouders beschikbaar te maken. Voor 2025 doet het dat in de vorm van €3,41 dividend (5,6%)  en €230 miljoen aandeleninkoop (1,8%), waarmee de totale aandeelhoudersreturn op 7,4% komt. Boven op de koerswinst van 27% afgelopen jaar heeft over 2025 een belegging in ASR ruim 35% rendement opgeleverd en dat is lang niet verkeerd voor een ‘saaie’ verzekeraar. 

BESI

BESI stelde deze week wederom niet teleur met de kwartaalcijfers. Eerder in januari meldde het al in een trading update dat de Q4-2025 cijfers erg goed zouden zijn, dus dat wisten we eigenlijk al. Aangezien het nu geen verrassing meer was, had de markt toch op wat extra’s gehoopt. Dat zagen we terug in de koers die op de cijfers ruim 7% daalde.

De cijfers waren goed hoor: 

BESi groeit snel en de snelste groei moet nog komen. Zodra Hybrid bonding meer vormen aan gaat nemen in de markt kan BESI hard vooruit. Aan de andere kant ziet BESI ook de verkopen aan China stijgen, wat reden geeft voor extra optimisme in het aandeel. 

Het is wel veruit het duurste aandeel in de AEX, en dat mag ook als er nog zoveel fantasie in de business zit. Maar wat voor ASML geldt, gaat ook op voor BESI; het is echt flink aan de prijs op dit moment.

Aankoop Wolters Kluwer

Afgelopen dinsdag 17-02 heb ik positie genomen in Wolters Kluwer. Deze heeft nu een weging van 8% in de portefeuille. 

Na mijn analyse van eerder deze week ben ik overtuigd van de groeipotentie van de koers van dit aandeel, ondanks het slechte momentum. Na zorgen over toenemende concurrentie (AI) is het aandeel afgelopen jaar flink gezakt, of dat geheel terecht is zullen we uitvinden op 25 februari als Wolters Kluwer de jaarcijfers 2025 presenteert. Ik kijk daarbij nog meer uit naar de outlook voor 2026 (als het bedrijf die afgeeft). Ik verwacht namelijk dat de impact van de concurrentie door AI nog niet direct van grote invloed heeft op de resultaten.

Agenda:

Maandag 23-02

• -

Dinsdag 24-02

• -

Woensdag 25-02

• (NL) 07:00 ASR Nederland NV jaarcijfers 2025

• (NL) 07:00 Wolters Kluwer jaarcijfers 2025

Donderdag 26-02

• (NL) 07:00 Aalberts jaarcijfers 2025

• (NL) 07:00 SBM Offshore jaarcijfers 2025

• (VS) 22:00 Nvidia jaarcijfers 2025

• (VS) 22:00 Duolingo jaarcijfers 2025

Vrijdag 27-02

• - 

Nvidia

Voor het fiscale jaar 2026 (Ja, 2026, want hun boekjaar loopt anders dan we gewend zijn) stevent Nvidia opnieuw af op waanzinnige resultaten. De omzet zal naar verwachting de grens van $210 miljard passeren. De opschaling van de Blackwell-chips is een giga groeimotor voor het bedrijf en de verwachtingen zijn torenhoog.

Duolingo

De Amerikaanse taalapp ligt al langere tijd onder vuur. Niet alleen onder beleggers, maar ook onder gebruikers. Duolingo lijkt een grote fout gemaakt te hebben door het systeem met de ‘hartjes’ te vervangen door ‘Energy’. Dit maakt dat je (zonder abonnement) gelimiteerd bent in het doorleren in de app. Hierdoor kan je vaak nog slechts 3 modules doorleren voordat je door de Energy heen bent. En dat frustreert. 

Aan de andere kant zien we het aantal gebruikers van de app nog niet direct afnemen. Dat komt ook doordat er nog voldoende groei zit in het aantal nieuwe gebruikers. Ik kijk met name uit naar het aantal nieuwe abonnees van de app. Ik ben benieuwd of Duolingo hier ook de groei kan vasthouden. Lukt dat, dan is de huidige waardering van slechts 14x de winst van 2025 een lachertje. 

Trumps tarieven ongeldig

Dan als laatste nog; de tarieven-strijd van Trump. Afgelopen vrijdag deed het Amerikaanse Hooggerechtshof een uitspraak rondom de eerder ingestelde handelstarieven. Met een meerderheid van 6 tegen 3 oordeelden de rechters dat de importheffingen die Trump heeft ingesteld ongeldig zijn verklaard. Dit zorgde even kort voor euforie op de markt, maar zo hard ging het nou ook allemaal niet op dit nieuws. 

Trump noemde deze uitspraak 'een schande voor het land’ en dat kennen we inmiddels van hem. Hij liet het er niet bij zitten en tekende diezelfde avond nog nieuwe tarieven in. Dan kan volgens hem wel met een wet die toestaat dat de president tijdelijk tarieven mag instellen in het geval van een ernstig tekort op de betalingsbalans. Er geldt nu een wereldwijd basistarief van 10% op alle geïmporteerde goederen. Het tarief gaat in op 24 februari 2026. 

Volgens de wet die Trump toepast mag deze heffing voor slechts 150 dagen gelden en de president heeft al aangekondigd deze 150 dagen maximaal te gaan benutten. 

Voor ons land geldt dat met name bedrijven in de chipsector, landbouw, en lifestyle hierdoor hard geraakt gaan worden. Slecht nieuws dus voor o.a. ASML, Unilever, Ahold, Heineken. 

Of de markt hier nog op gaat reageren? Tja, het kan volgende week allemaal alweer anders zijn en als dit niet werkt verzint Trump wel weer iets anders. De markt kijkt er doorgaans niet meer zo van op wat de Amerikaanse president doet.