Wolters Kluwer houdt de vaart erin ondanks AI-twijfels
Bijgewerkt op: 26 aug
Wolters Kluwer heeft in de eerste helft van 2026 opnieuw prima cijfers neergezet. De omzet steeg autonoom met 5% naar €3,03 miljard, en de aangepaste winst nam toe met 10% (bij constante wisselkoersen).
Ontvangst in de markt
De reactie op het aandeel viel wisselend uit, maar analisten reageerden overwegend positief. KBC Securities noemde de omzet "perfect" in lijn met de verwachtingen en sprak van een meevaller bij de marges. Het analistenhuis herhaalde zijn koopadvies met een koersdoel van €154. Ook Citi Research liet weten dat de zorgen over de impact van AI op het verdienmodel van Wolters Kluwer volgens de bank te ver zijn doorgeslagen.
Ook andere zakenbanken pasten na de cijfers hun koersdoel of advies aan. Deutsche Bank herhaalde zijn koopadvies met een koersdoel van €100, ruim boven de huidige beurskoers. UBS verhoogde zijn koersdoel van €75 naar €77, maar hield vast aan een neutrale weging. Goldman Sachs koos voor een terughoudender toon en handhaafde een neutraal advies met een koersdoel van €73.
De koersdoelen van de bekende zakenbanken lopen hiermee flink uiteen.
CEO ziet goede start van het jaar
"We have had a good start to the year, with 7% organic growth in recurring revenues, solid renewals across the group, and great progress in rolling out several advanced AI solutions," aldus kersverse CEO en Chair of the Executive Board Stacey Caywood. Ze wees daarbij specifiek op de adoptie van AI-diensten binnen de divisie Health, waar inmiddels meer dan 90% van de Amerikaanse Enterprise-klanten 'UpToDate Expert AI' heeft omarmd.
De omzet kwam uit op €3,03 miljard, tegen een consensus van circa €3,04 miljard. Bij constante wisselkoersen steeg de omzet 4%, autonoom 5%, en exclusief de krimpende printactiviteiten zelfs 6%. Noord-Amerika, goed voor 64% van de omzet, groeide autonoom 4%, terwijl Europa (29% van de omzet) met 7% harder groeide en Azië-Pacific en de rest van de wereld (7% van de omzet) eveneens 7% autonome groei liet zien. De aangepaste operationele winst steeg 10% naar €893 miljoen, ruim boven de verwachte €878 miljoen. De marge liep op van 28,4% naar 29,4%, tegenover een verwachte 28,8%, maar die werd daarbij geholpen door de verkoop van de FRR-activiteiten eind 2025. De aangepaste winst per aandeel kwam uit op €2,83, een stijging van 14% bij constante wisselkoersen en boven de consensus van €2,77. De vrije kasstroom steeg met 14% naar €533 miljoen.
Outlook ongewijzigd
Wolters Kluwer handhaafde de outlook voor heel 2026:
Dividend en aandeleninkoop
Het interim-dividend is vastgesteld op €1,01 per aandeel, gelijk aan 40% van het totale dividend over vorig jaar. Van het inkoopprogramma van maximaal €500 miljoen is tot en met 4 augustus €244 miljoen uitgevoerd, tegen een gemiddelde koers van €67,79 per aandeel. Voor de resterende maanden van het jaar heeft Wolters Kluwer een derde partij gemandateerd om nog maximaal €256 miljoen aan aandelen in te kopen. Van de aandeelhoudersvergadering kreeg het bedrijf bovendien groen licht om tot 10% van het aandelenkapitaal in te trekken. Dit jaar worden al 7,8 miljoen aandelen ingetrokken (3,3% van het totaal uitstaande aandelen. Dat betekent dat het huidige aantal uitstaande aandelen daalt naar 225 miljoen.
Waardering
De cijfers bevestigen het beeld van een bedrijf dat ondanks aanhoudende AI-onzekerheid in de sector een voorspelbaar groeipad blijft volgen, met een marge die sneller stijgt dan de omzet. De AI-strategie lijkt vooralsnog eerder een steun dan een bedreiging voor het verdienmodel. De vraag voor de tweede jaarhelft is of de aangekondigde versnelling bij onder meer Legal & Regulatory en Tax & Accounting daadwerkelijk wordt waargemaakt, nu de productontwikkelingsuitgaven verder oplopen.
Aangezien het huidige aantal uitstaande aandelen is gedaald ten opzichte van de eerdere taxaties van begin dit jaar, stijgt de vrije kasstroom per aandeel vanaf dit jaar en dat werkt ook door in de taxaties van de komende jaren. Om die reden zie ik kans mijn koersdoel te verhogen naar €100.
Disclaimer: Op dit moment heb ik een longpositie in Wolters Kluwer
.png)
