Terugblik Q1-2026
- 3 apr
- 4 minuten om te lezen
We kunnen wel stellen dat dit een bewogen eerste kwartaal was. De AEX raakte voor het eerst door de 1.000 punten grens, mede door stevige koerswinst voor de Nederlandse chippers, de box 3 discussie laaide op en president Trump begon eerst met Groenland en ging toen door naar het Midden-Oosten. Deze man kan de markt maken of breken met zijn uitspraken en acties. Bizar!
AEX 1000
In januari kon de vlag uit op het Damrak. Voor het eerst sinds de start van de AEX werd de grens van 1000 punten aangetikt. Dat was onder andere te danken aan de flinke stijgingen van de Nederlandse chippers begin dit jaar.
Zie de bizarre koersuitslagen:
Dit plaatje was van eind januari…
Groenland
In diezelfde week in januari kregen we dit bericht voor onze kiezen; “Trump legt o.a. Nederland 10 procent importtarieven op vanwege Groenland”.
Het ging om een 10% importheffing op alle goederen. Hij nam deze maatregel omdat deze landen deelnamen aan de militaire missie in Groenland, die werd gezien als het voorbereiden op een NAVO-oefening. Nederland stuurde daarbij ook militairen en dus gold de importheffing ook voor ons land. De heffing zou ingaan per 1 februari en zou per 1 juni worden verhoogd naar 25%. ‘Dit tarief blijft staan tot er een overeenkomst is bereikt voor de aankoop van Groenland’, aldus Trump:
Maar nog geen week daarna was alles weer van de baan en werden de importheffingen al weer ingetrokken door de Amerikaanse president, nadat hij en NAVO-baas Mark Rutte uitgebreid met elkaar spraken na onderhandelingen in Davos.
Goud & Zilver
Ook plaatje van eind januari; zie hier wat de prijs van Goud & Zilver de afgelopen 15 jaar deden… Kocht je begin ‘10’s Goud of Zilver, dan moest je bij Goud ruim 10 jaar wachten en bij zilver zelfs ruim 20 jaar voor je daar rendement uithaalde, inflatie daar nog niet eens bij meegerekend.
Hierna stegen beide zelfs nog ruim door hun grenzen van $5.000 en $100 met de top van Goud op $5300 en zilver op $115.
Box 3 is een ramp!
Vanaf februari centraal in het nieuws onder beleggers, Box 3 en wat het kabinet daarmee gaat doen.
Eerder schreef ik er al het volgende over:
Het gaat om de nieuwe plannen voor belasting in Box 3 van de inkomstenbelasting vanaf 2028.
In een wetsvoorstel worden plannen gemaakt om werkelijke rendementen te gaan belasten vanaf 2028 tegen een percentage van 36%. Dat betekent dat als jouw rendement 10% is in een jaar, dat je daarover 3,6% belasting betaalt in Box 3. Het kabinet wil die werkelijke rendementen gaan belasten met 36%, met een jaarlijkse winstvrijstelling van €1.800.
Het nieuwe box 3-stelsel wordt verkocht als een stap richting eerlijkheid. Maar vanuit het perspectief van de particuliere belegger is het vooral een lastenverzwaring met veel onzekerheid. Het belast papieren winsten, zet druk op de lange termijn vermogensopbouw en behandelt verschillende vormen van vermogen ongelijk.
Als we werkelijk willen dat Nederlanders zelf verantwoordelijkheid nemen voor hun financiële toekomst, dan hoort daar een stabiel en begrijpelijk belastingstelsel bij. Wat nu op tafel ligt voelt eerder als een noodoplossing om de begroting te repareren dan als een doordachte visie op vermogensgroei.
We werden zelfs openlijk uitgelachen door Elon Musk om deze plannen.
Oorlog Midden-Oosten
Het was op 28 februari dat de VS en Israël Iran aanvielen. De hoogste leider van het land, ayatollah Khamenei, werd daarbij gedood, net als meerdere kopstukken van het regime aldaar. Iran reageert terug met raketaanvallen op doelen in de omringende regio.
De oorlog zet de ‘Straat van Hormuz’ af, een belangrijke zeeweg voor de wereldwijde oliehandel.
Ongeveer een kwart van de wereldwijde olie- en LNG voorziening wordt dagelijks door deze straat vervoerd. Het is voor oliestaten als Saoedi-Arabië en Irak de enige zeeweg naar de wereldmarkt.
Dat leidt direct tot hogere olieprijzen wereldwijd en dat leidt weer tot de hoogste brandstofprijzen ooit in Nederland; met een record adviesprijs van €2,53 afgelopen maart. En daar profiteert ook Shell van; dat steeg ytd al een kleine 30%:
De onrust in het Midden-Oosten leidt ook tot hogere rentes en inflatie. Waar voor de oorlog nog renteverlagingen werden verwacht voor dit jaar, wordt nu meerdere kwartjes verhoging ingeprijsd. Slecht nieuws voor de waardering van aandelen.
YTD Q1-koersuitslagen van S&P, Nasdaq, AEX, AMX en Eurostoxx. Alleen de Nederlandse indexen sluiten Q1 positief af in onderstaande vergelijking.
Transacties
Aankoop:
Wolters Kluwer (positie van 7%)
De koers van Wolters Kluwer komt van een top van €178 af van februari 2025.
Dat de koers hard gedaald is, is in mijn ogen terecht, maar het lijkt erop dat het sentiment nu wat doorslaat naar beneden. Het aandeel staat nu genoteerd tegen slechts 11x de verwachte winst voor 2026.
Deze waardering biedt in mijn ogen een mooie instapkans, want hoewel AI-modellen al veel kunnen overnemen, zie ik bij Wolters Kluwer de omzetten en winsten nog niet direct hard afnemen de komende jaren.
Daar komt bij dat de totale aandeelhoudersreturn gunstig is op dit moment. Wolters Kluwer kocht in 2025 voor €1,1 miljard aandelen in en dat is op basis van de huidige koers ruim 7%. De verwachte totale aandeelhoudersreturn van 8% voor 2026 (4,5% dividend en 3,5% aandeleninkoop) is zeer royaal.
Voor mij een heldere kans om in te stappen tegen een prijs van €62,30. Gezien de mogelijke upside heb ik een bovengemiddelde positie genomen van 7% van de portefeuille.
MSCI Europe (positie gestegen naar 6%)
Uiteraard heb ik ook weer mijn maandelijkse vaste ETF-aankoop gedaan. De iShares MSCI Europe UCITS ETF EUR (Acc) op 27 januari tegen een prijs van €96,80 en op 27 februari tegen €101,00
MSCI All World (positie gestegen naar 7%)
En ook de iShares Core MSCI World UCITS ETF (Acc) weer aangekocht, op 27 maart tegen een prijs van €108,56.
Verder heb ik in Q1 uitgebreide analyses gemaakt van o.a.
Fijn paasweekend!
.png)
