29 mei 2026

Ergens volgende maand knalt SpaceX vermoedelijk de beurs op, met een verwachte waardering van $1,75 tot $2 biljoen. Voor een bedrijf dat verlies lijdt is dat een wel heel sterke waardering.

Even de cijfers erbij: in 2025 haalde SpaceX een omzet van $18,67 miljard, maar met een operationeel verlies van $2,59 miljard. Waarbij de redding nog werd gebracht door divisie Starlink. Deze divisie draaide $4,42 miljard operationele winst bij $11,39 miljard omzet, en het aantal abonnees verdubbelde in twaalf maanden naar ruim 10 miljoen. Maar dan houdt het positieve verhaal over de cijfers ook wel op.

SpaceX heeft xAI overgenomen begin dit jaar en die tak kost bakken met geld. De AI-divisie genereerde weliswaar $3,20 miljard omzet in Q1, maar leed een verlies van $6,36 miljard. In het eerste kwartaal van 2026 werd alleen al $7,72 miljard aan CAPEX uitgegeven voor AI. Dat is ver op de zaken vooruit lopen.

Dan Starship, de raket die het hele langetermijnverhaal moet dragen. SpaceX verwacht dat Starship in de tweede helft van 2026 payloads (satellieten, wetenschappelijke instrumenten, bevoorradingscapsules etc) naar een baan om de aarde brengt, maar dat gaat naar verwachting niet zonder problemen. Op 21 mei werd een testvlucht kort voor lancering al afgebroken door een probleem met het grondsysteem en de eerste AI-datacenters in de ruimte zijn al gepland voor 2028. 'A little ambitious' noemde Jeff Bezos dat al. En als de oprichter van Blue Origin het al te snel vindt...

En dan als kers op de taart de governance. SpaceX gaat naar de beurs met een dual-class structuur, waarbij Musk via zijn Class B-aandelen tien stemmen per aandeel houdt. Dat wil zeggen dat je als koper van de aandelen wel de economische blootstelling krijgt, maar Musk behoudt alle macht. Je hebt als aandeelhouder dus niets in te brengen.

Ter vergelijking: Apple heeft een marktwaarde van zo'n $3 biljoen, genereert jaarlijks ruim $100 miljard nettowinst en koopt voor tientallen miljarden eigen aandelen in. SpaceX wil op dag één al meer waard zijn dan tweederde van Apple, op basis van een verlieslatend bedrijf met een onbewezen raket en AI-satellieten die nog niet bestaan. Starlink is echt wel een goed bedrijf, dat moet gezegd. Maar aandelen kopen in dit bedrijf is het kopen van Musk's grote 'let's-go-to-space'-roadshow, inclusief wat daar nog allemaal fout kan gaan. Tegen een prijs die geen enkele foutmarge toestaat.

Laat je niet gek maken door de FOMO, die is namelijk al dubbel en dwars ingeprijsd.